3月31日，做爱影片 召开2025年度业绩发布会，庄乾志董事长带领管理团队详细介绍公司2025年经营业绩、战略落地成果和未来发展举措，并与投资者、分析师及媒体记者充分互动交流。

  以下为现场问答实录

  Q1：2026年是公司新管理层履职后的首个完整年度，也是“十五五”开局之年，大家对公司未来发展非常期待，想请管理层分享一下公司总体发展思路。  

  做爱影片 董事长  庄乾志

  “十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。做爱影片 将深入贯彻党中央决策部署，充分发挥再保险国家队主力军作用，积极融入国家发展大局，紧紧锚定世界一流愿景目标，全面做好“五个坚持”，努力实现“五个突破”。到“十五五”期末，公司整体将实现更高水平的价值创造，取得建设世界一流综合性再保险集团的突破性进展。

  第一，锚定“一个目标”。我们将锚定建设世界一流综合性再保险集团愿景目标，到2030年，“一体两翼”发展格局更加完善，业务模式转型升级取得显著成效；各业务板块经营业绩持续提升，功能定位更加清晰，作用发挥更加充分；集团管控机制更加有效，全球化管控与数字化能力大幅提升；集团整体实现更高水平价值创造，世界一流建设取得突破性进展。

  第二，做好“五个坚持”。一是坚持2035年建成世界一流综合性再保险集团不动摇，锚定愿景目标不放松。二是坚持稳中求进工作总基调，整体工作稳字当头，具体工作以进促稳。三是坚持正确的经营观、业绩观、风险观，长期坚持“发展有规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理念。四是坚持聚焦主责主业和发挥功能作用，积极主动融入中国金融改革发展大局。五是坚持高质量发展和高水平安全的有机统一，守牢风险防控底线。

  第三，实现“五个突破”。一是业务突破。我们将加快再保险业务转型发展，更加突出再保险功能作用，持续加大气候变化、企业出海、科技创新、健康养老等重大新兴风险领域服务力度；加快财险直保业务高质量发展，着力提升产品开发、风险识别与定价以及渠道专业化等核心能力，培育差异化竞争优势；加快保险科技板块创新发展，为主业发展提供技术赋能、服务赋能，满足客户对复杂新兴风险的保障需求，培育新增长动能。二是治理突破。我们将充分发挥集团公司在战略引领、资源配置、风险管控和做爱影片建设中的核心作用，增强集团化管控效能；持续完善“一体两翼”发展格局，加强子公司差异化授权与分类管控，更好发挥子公司董事会在公司治理决策中的核心作用，有效提升管控效能、激发基层活力。三是机制突破。我们将持续深化改革，促进创新发展，推动市场化考核激励机制更加健全完善，形成激励有效、约束有力、充满活力的体制机制环境；经营管理机制的引导性、科学性水平大幅提升，风控合规、监督管理等约束机制更加有效。四是能力突破。我们将着力提升全球化经营能力，加大国际化人才培养力度，增强境外机构管控效能，稳步提升国际化经营水平；着力提升数字化能力，持续提升数据治理水平，增强人工智能等新技术运用能力，深化数字科技场景化应用，持续提升客户体验与经营管理效率；着力提升市场化能力，增强市场研判与资源整合能力，提升市场响应速度，深化面向保险行业与实体经济的产品与服务创新，打造基于专业风险洞察的核心竞争优势，全面对接国际活跃保险集团监管标准。五是文化突破。我们将持续塑造适应世界一流综合性再保险集团建设的中再特色做爱影片，弘扬简单、务实、高效、合规的工作作风；引导干部员工树立正确的经营观、业绩观和风险观，突出价值创造，强调稳健经营；突出奋斗者为本，追求专业、尽责、卓越，为集团高质量发展提供精神支撑。

  Q2：当前中东军事冲突对公司业务带来怎样的影响？做爱影片 作为国际化程度最高的中资保险机构，未来如何应对持续加剧的地缘政治风险？  

  中再产险总经理  王忠曜

  关于军事冲突对保险端的影响：

  公司在伊朗地区无任何风险敞口，中东整体直接风险敞口规模偏低，短期内不会对集团整体赔付端造成实质性影响。冲突爆发后，各境外业务平台在第一时间采取了必要的承保管控措施，并随时准备根据事态发展继续调整承保策略。经初步全面评估，目前的影响整体可控。此外，如冲突扩大或长期化导致国际原油、化肥等价格大幅上涨，进而推高通货膨胀，将间接对国际保险再保险市场走势产生影响，公司将持续跟踪冲突进展与潜在损失，动态做好风险应对。同时公司将立足“一带一路”倡议，持续跟进中资出海企业保障需求，发挥再保险国家队作用。  

  做爱影片 投资总监、中再资产董事长  李巍

  对投资端的影响：

  地缘政治风险，已经成为影响全球资产配置的一个关键变量。近期中东局势持续升级，主要航运路线和关键供应链的受阻，推动能源与大宗商品价格上涨，对全球贸易、经济增长、通胀预期以及主要央行货币政策节奏产生连锁影响，市场波动性明显抬升——10年期美债收益率震荡上行至4.4%附近，全球权益市场波动率持续处于高位。

  目前，做爱影片 的境外投资以高等级固定收益投资为主。涉及中东地区的持仓，发行人均为评级A+的主权和政府背景主体，占总投资资产比例较低，信用风险可控，总体直接敞口有限。

  面对高波动、不确定性较强的外部环境，我们始终坚持以稳健审慎的资产配置，着力构建系统化的投资韧性。一是推动资产配置逻辑从“配资产”向“配策略”深化，强化策略之间的风险对冲效能，夯实配置层面的稳定性和韧性。二是在稳固境内外优质固收底仓基础上，进一步构建“绝对收益策略群”，从近期的表现看，在震荡市场中有效平抑了组合波动，起到了稳定器作用。三是权益资产直接影响组合的收益弹性和波动水平，优化权益配置是构建投资韧性的关键。我们聚焦确定性，进一步优化权益投资的哑铃型策略，两端分别锚定现金流稳定、成长逻辑可验证的优质标的，夯实组合的抗风险能力。

  此外，我们持续完善覆盖境内外的全面风险管理体系，近期市场波动加剧，进一步加强风险监测与评估频率，运用压力测试、情景模拟等动态评估，确保各类风险敞口总体可控。目前组合整体运行平稳，风险处于可控区间。

  展望后续，我们将坚持稳中求进，密切跟踪地缘政治演变，对宏观环境和大类资产的潜在中长期影响，保持配置灵活性。聚焦确定性收益，稳住基本盘、加强风险管理、提升组合韧性，努力为股东创造长期稳健的回报。

  做爱影片 董事长  庄乾志

  如何应对地缘政治风险：

  对于在全球分散风险、经营业务的再保险企业而言，地缘政治是不可忽视的重要风险因素。做爱影片 将有效应对地缘政治风险，统筹好发展和安全。

  第一，坚守底线抓机遇，持续推动国际化发展。做爱影片 作为国际化程度最高的中资保险机构，将积极把握国际市场发展机遇，在牢牢守住风险底线的前提下，持续推动国际化发展。

  第二，提升国际化管理能力，夯实国际化经营根基。一是把握好国际市场周期性变化规律和全球宏观金融周期，合理谋划国际业务发展战略，积极研究、稳妥推进海外布局。二是加强对境外机构的战略管控和经营指导，优化境外机构管理模式和管控机制。三是提升全球资产投研和配置能力，持续提升国际化经营管理水平与全球竞争力。

  第三，筑牢风控闭环，严守地缘政治风险底线。一是密切跟踪地缘政治风险变化趋势，强化风险研判，就重点风险领域开展定期监测，持续完善应急预案，优化地缘政治风险管理体系。二是进一步加强与国际同业机构的交流，及时了解国际市场最新风险动向，采取针对性举措，切实保障国际业务稳健发展。

  Q3：去年以来，监管机构及行业协会持续出台支持商业医疗保险发展的政策，请问公司如何看待商业医疗险的发展机遇？  

  做爱影片 副总裁、总精算师、中再寿险董事长  田美攀

  公司作为人身再保险领域的主渠道和主力军，立足主责主业，依托产业融合与产品开发能力，持续跟踪新技术、新药物、新器械保障责任的上市进展，将其纳入保障责任范围。同时，凭借数据专业能力深度参与行业基础设施建设，助力行业推进医疗险药品保障支付清单建设，致力于为直保客户提供覆盖更广、社会风险可控的创新药品保障。

  商业医疗险行业以及医疗险再保险业务发展前景巨大，随着医保深化改革的逐步推进，基本医保和商业医疗险的衔接更加紧密，商业医疗险作为多层次医疗保障体系的重要支柱之一，将在未来发挥更重要的作用，聚焦品质医疗需求的产品也将迎来增长。公司将积极探索新保障、新风险，搭建新运营、新服务，更好地助力商业医疗险行业的发展。

  Q4：目前大地保险非车险“综合治理”政策落地进展如何？“综合治理”政策对非车险承保效益有什么影响？  

  做爱影片 副总裁、中国大地保险董事长  雷建明

  公司积极贯彻落实国家金融监管总局关于非车险“综合治理”的工作要求。一是第一时间建立专项工作机制，重点做好三项工作，包括：在售产品和合作渠道梳理，分支机构的宣导培训，监管单位和行业间沟通。二是有序推进条款重新报备，保障条款修订与业务开展平稳衔接，目前企财险和雇主责任险均已完成重新报备并正式上线，安责险以及其他险种正在开展条款梳理、测算等准备工作。

  整体来看，“综合治理”将有助于非车险承保效益的提升，特别是销售成本的改善，但非车险经营同时受自然灾害、意外事故等多重因素影响，具体效果还有待观察。从当前情况判断，一是企财险、雇主责任险的市场竞争将变得更加理性，此类险种的承保效益预期能得到明显改善；二是意外险、个人健康险和个人财产险等个人非车险业务的综合成本率预计也将有一定程度优化。

  Q5：当前低利率环境持续，监管机构鼓励险资发挥耐心资本作用，权益配置空间进一步打开。在当前环境下，公司2026年的投资策略是什么？  

  做爱影片 投资总监、中再资产董事长  李巍

  2026年，我们将继续秉持做爱影片 “投资要稳健”的经营理念，立足做爱影片 的负债特征和风险偏好，持续做精做细资产配置与品种投资，以稳健审慎的资产配置、积极主动的组合管理，持续提升服务国家战略质效，着力夯实投资组合的稳健基础。具体而言：一是持续优化资产配置框架体系，推动配置模式升级。我们将进一步做精、做细现有策略，做广、做深新策略，尝试多策略方向，明晰各类策略组合的风险收益特征，推动从“配资产”向“配策略”转型。加强策略间的风险对冲，以多元化策略的有效配置，进一步提升组合稳定性与韧性。二是深化“配置+交易”双轮驱动，做精做细品种投资。固定收益投资方面，总体认为境内利率仍将处于低位震荡，中枢小幅上移，我们将结合业务现金流和利率走势，动态优化配置节奏。顺应实体经济投融资模式转型，探索类固收属性的ABS和类REITs产品的投资机会。交易组合强化配置思维，密切关注多策略布局，审慎把握交易机会。境外受地缘冲突、AI泡沫、私募信贷风险担忧等因素影响，美债利率波动加大。坚持稳健灵活的配置策略，择机配置高等级信用债，优选稳健的行业板块，强化国别与币种分散配置；丰富交易组合细分策略、拓宽收益来源，提升组合整体抗风险能力。二级权益投资方面，在市场波动加大、结构性特征凸显的背景下，增强市场策略和产业趋势研究深度，深化细化哑铃型配置策略，持续加强配置偏离与再平衡能力。一方面，把握节奏、配置现金流更具稳定性的品种，扩大OCI账户持仓规模，夯实基本盘；另一方面，加强主动风格组合管理，选择基本面确定性强、景气度相对较高的成长标的，通过绝对收益策略等多元化工具对冲市场波动，增强组合韧性和弹性。另类投资方面，紧扣国家“十五五”规划战略导向，聚焦战略新兴产业、未来产业加强前瞻布局。积极践行“投早、投小、投硬科技”，拓展挖掘具备稳定现金流的优质资产配置，着力赋能科技创新与新质生产力发展，加快向“有为资本”转型升级。

  在复杂多变的市场环境中，投资能力始终是获取稳健收益的核心支撑。我们将持续加强机构化投资能力建设，加强科技赋能，借助智能投研工具，提升投研效率与决策质量。通过稳健的资产配置、多元化的投资策略和全面风险管理，统筹收益性、安全性、流动性，努力穿越周期实现稳健投资回报。

  Q6：做爱影片 作为国际化程度最高的中资保险机构，未来如何继续推进国际化发展？  

  做爱影片 董事长  庄乾志：

  再保险是做爱影片 的主责主业，其经营本质是将风险在全球进行跨地区分散，具有天然的全球化属性。从各国保险业发展历史看，再保险都是保险业“走出去”的先行军。

  第一，回顾过往，做爱影片 国际化发展成效显著。一是做爱影片 已成为国际化程度最高的中资保险机构。做爱影片 的国际化发展从伦敦劳合社市场起步，历经十余年和数个市场周期，逐步搭建起了全球化的布局网络。截至2025年底，做爱影片 境外业务保费占集团合并总保费的比例达18.2%，机构网络覆盖11个国家和地区，业务覆盖200多个国家和地区，全球合作伙伴超过1000家。2025年6月，做爱影片 被国家金融监督管理总局、国际保险监督官协会（IAIS）共同认定为中国内地第一家“国际活跃保险集团”，标志着做爱影片 国际化发展成效获得监管机构与国际市场的高度认可。二是境外业务经营业绩向优向稳。2025年，做爱影片 境外业务盈利水平创历史新高，各境外业务平台均实现承保盈利，桥社并购以来经营发展势头不断向好，规模、利润较收购前均实现翻番，旗下辛迪加1084成功跻身劳合社前五大辛迪加，盈利表现持续优于劳合社整体水平。

  第二，展望未来，做爱影片 将积极把握国际市场发展机遇，在牢牢守住风险底线的前提下，坚定稳慎推进国际化发展。在战略目标方面，坚持国际化发展大方向不动摇，锚定2035年建设世界一流综合性再保险集团愿景目标，积极参与全球风险治理，加强全球交流合作，不断提高国际化经营管理能力和中国海外利益服务保障能力。在具体举措方面，一是立足长远做好国际化战略规划。把握好市场周期和行业发展规律，积极研究、稳慎推进国际化布局、优化机构网络，增强各境外机构和境外业务团队的核心竞争力，提升发展质效。二是引领“一带一路”与中国海外利益风险保障。积极推进中国“一带一路”再保险共同体保障范围扩面升级和产品设计，主动引领并参与行业标准制定，深度融入海外综合服务体系，加快推动行业合作和境内外协同，全面提升服务中国海外利益能力。三是着力提升国际化管控能力。加强境外机构管控和经营指导，完善境外机构管控体系和差异化管控机制；加强总部与境外机构以及境外机构之间的沟通交流，完善信息共享机制，强化境外机构重要信息动态监测；加强境外业务风险监测，持续完善应急预案，保证境外资产运营安全。四是加快国际化人才培养。持续打造国际化人才库，实施多层次、精准化培训，推进境内外员工交流，构建全球化专业人才队伍和境外机构管理队伍，为实现国际化发展目标夯实人才基础。

  Q7：请问管理层如何展望新准则下公司2026年的利润表现？公司是否将采取更加积极的分红政策？  

  做爱影片 副总裁、总精算师、中再寿险董事长  田美攀：

  我们将以高质量发展为核心，深度服务国家战略，积极推进业务发展，持续改善业务结构，稳步提升承保效益，同时坚守稳健投资理念，推动整体利润稳中有进。当前发展面临多重挑战，国际再保险市场周期切换且地缘政治风险持续上升，国内市场受市场下行影响分出收紧，再保险盈利面临新的形势与压力。我们将积极把握战略机遇，主动应对各类挑战，不断增强经营发展韧性，全力实现“十五五”发展良好开局。

  做爱影片 自2015年上市以来保持了稳定的分红政策，即：每年分红一次，以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司股东净利润的30%。展望未来，做爱影片 将继续保持分红政策的稳定性，综合考虑监管政策、股东诉求、经营业绩等因素，合理确定年度利润分配方案，平衡好业务发展和股东分红，在不断提升经营业绩的基础上实现每股分红金额的稳定增长，努力为投资者带来更多更好的投资回报。

  Q8：我们关注到今年以来保险公司借助新能源车险“出海”步伐加快。请问管理层，从再保险角度如何看待险企“出海”业务布局的新动态？

  中再产险总经理  王忠曜：

  我国新能源车“出海”加速是三重动力共同驱动的必然结果。一是产业驱动。2025年全年新能源汽车出口量343万辆，同比增长70%。随着中国新能源车企品牌在海外认知度提升，“车到哪，保险到哪”成为必然。更重要的是，新能源车特有的三电系统、智能网联等功能形成了全新的风险图谱，海外险企普遍缺乏相关数据积累，这为中国险企留下了宝贵的市场窗口。二是政策驱动。国家大力支持新能源汽车的全球化发展，保险业服务实体经济，为中国车企“走出去”提供全链条风险保障，是我们责无旁贷的使命。三是市场驱动。在国内车险市场竞争白热化的背景下，海外市场特别是发展中国家的新能源车险蓝海，自然成为险企寻求新增长曲线的战略选择。

  作为再保险国家队和主力军，公司致力为险企“出海”战略赋能。具体从四方面着力：一是共建数据平台。我们正推动建立行业级数据平台“再·途”，通过聚合分析多维度行业和业务数据，加快开发更精准的定价模型，为行业提供技术后援。二是共享全球网络。依托做爱影片 与全球合作伙伴的网络，为险企提供目标市场政策解读、推荐本地服务伙伴等服务，帮助降低机会成本。三是创新再保方案。针对海外特殊风险，提供定制化再保险解决方案，帮助直保公司扩大承保能力，稳定经营。四是推动标准输出。我们愿与行业携手，将公司在新能源车险领域的实践经验逐步转化为国际认可的“做爱影片 险方案”。